Investing.com — Moody’s Ratings, Mapletree Pan Asia Commercial Trust (MPACT) ve iştiraklerinin notlarını düşürdüğünü açıkladı. Kuruluş, negatif görünümü koruyor. Not indirimi, MPACT’in ihraççı notunun Baa1’den Baa2’ye düşürülmesi dahil olmak üzere çeşitli notları etkiliyor. MPACT’in orta vadeli tahvil (MTN) programlarının teminatsız kıdemli notu da (P)Baa1’den (P)Baa2’ye düşürüldü.
MPACT Treasury Company Pte. Ltd., Mapletree North Asia Comm’l Trst Trsy Co (S) ve Mapletree N. Asia Comm’l Trsy Co (HKSAR) Ltd’nin MTN programlarının destekli teminatsız kıdemli notları da (P)Baa1’den (P)Baa2’ye düşürüldü. MPACT Treasury Company Pte. Ltd. tarafından MTN programları kapsamında ihraç edilen tahvillerin destekli teminatsız kıdemli notları da Baa1’den Baa2’ye indirildi.
Bu şirketlerin tümü MPACT’in tamamen sahip olduğu iştiraklerdir. Menkul kıymetleri ve programları MPACT tarafından koşulsuz ve geri dönülemez şekilde garanti altına alınmıştır. Not indirimi ve negatif görünüm, Moody’s’in MPACT’in kredi kalitesinin bozulduğu ve önümüzdeki 12 ay içinde daha da zayıflayabileceği görüşünü yansıtıyor.
Moody’s Ratings’in Yardımcı Başkan Yardımcısı ve Analisti Yu Sheng Tay şöyle diyor: “Bu durum öncelikle Kuzey Asya portföyündeki düşen kazançlardan kaynaklanıyor. Zayıf kiralama talebi ve piyasadaki arz fazlası nedeniyle negatif kira dönüşümleri ve düşen doluluk oranlarının devam etmesi bekleniyor.”
Tay ayrıca şunları ekliyor: “MPACT’in kredi metrikleri uzun bir süre zayıf kalacak. Finansal piyasalardaki devam eden dalgalanmalar, varlık geri dönüşümü yoluyla bilançosunu güçlendirme kabiliyetini sınırlayacak.”
Negatif kira dönüşümleri ve zayıf doluluk oranlarının önümüzdeki 12-18 ay boyunca MPACT’in Şanghay, Pekin, Hong Kong SAR, Çin ve Japonya’daki mülklerinde devam etmesi bekleniyor.
Buna karşılık, MPACT’in Singapur’daki gayrimenkul portföyü daha fazla dayanıklılık gösterdi ve güvenin Baa2 notunu destekliyor. Portföy, yüksek kaliteli kiracıların çeşitli bir karışımı ile destekleniyor ve sürekli olarak yüksek doluluk oranları ve pozitif kira dönüşümleri elde ediyor. Ancak, Singapur portföyünden elde edilen istikrarlı kazançlar, Kuzey Asya’daki düşen kazançları dengelemek için yetersiz kalıyor.
Moody’s, MPACT’in konsolide EBITDA’sının önümüzdeki iki mali yılda 615 milyon-630 milyon SGD’ye düşeceğini öngörüyor. Bu rakam, 2025 mali yılında 645 milyon SGD idi. Sonuç olarak, MPACT’in net borç-EBITDA olarak ölçülen kaldıraç oranı, önümüzdeki 12-18 ay boyunca yaklaşık 10x seviyesinde kalacak. Bu oran 2025 mali yılında 9,6x idi. EBITDA faiz karşılama oranı da, düşük kazançların kademeli olarak azalan faiz oranlarının etkisini dengelemesiyle bu dönemde 3,0x’in altında kalacak.
Zayıf kredi metriklerine rağmen, MPACT mükemmel bir likiditeye sahip. 31 Mart 2025 itibarıyla, güvenin 159 milyon SGD kısıtlanmamış nakdi bulunuyordu. Kullanılmamış taahhütlü kredi imkanlarıyla birlikte, bu kaynaklar MPACT’in Eylül 2026’ya kadar olan borç vadelerini ve sermaye harcamalarını yeterince karşılıyor.
Moody’s, negatif görünüm nedeniyle önümüzdeki 12-18 ay içinde bir not artışının pek olası olmadığını belirtti. Bununla birlikte, MPACT operasyonel performansını iyileştirirse veya bilançosunu güçlendirmek için adımlar atarsa görünüm stabile dönebilir. Aksine, MPACT’in kazançları ve kredi metrikleri, operasyonel performansındaki sürekli zayıflık nedeniyle bozulmaya devam ederse not düşürülebilir.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
